外盘｜第1部分

8月27日，美玉米主力12月合约收盘553.5美分/蒲，+3.75/+0.68%，增仓463手。本周美玉米主力12月合约上周五（8月20日）收盘537.25美分/蒲，周内+16.25/+3.02%，总持仓+1.09万手。因周内玉米优良率下降至60%，低于业内预估，同时国际原油强劲上涨，且今年冬季可能重现拉尼娜现象。不过美国中西部地区的降雨限制了玉米价格的涨幅。

截至8月24日当周，美玉米CFTC净持仓33.0985万手手，周比减少1.4888万手。其中，管理基金净持仓25.7901万手，周比减少1.1208万手，占比总持仓77.9%，上周占比77.8%；其他可报告的净持仓7.3084万手，周比减少0.3680万手，占比总持仓22.1%，上周占比22.2%。

天气方面，未来两周的降水预报开始转干，目前只有南北达科他地区的降水量在是同期均值的125%以上，其它地区都在均值附近。连续两周南部产区的降水量偏低，降水都在同期均值的75%以下。

（来源：World Ag Weather）

国内｜第2部分

今日国内玉米现货市场继续弱势运行，工厂价格0涨5跌，东北、山东深加工企业仍在陆续下调厂门收购价格，幅度在6-20元/吨不等。今日山东深加工企业晨间厂门到车306台，较昨日减少193台；上周（23-29日）山东深加工晨间累计到车2418台，前一周（16-22日）到车3863台。东北深加工到车有所增加，燃料乙醇日到车百余台，增加较为明显，日上量可以满足企业生产且有富余。周内华北部分春玉米继续供给市场，或可持续至9月上旬附近，陈粮贸易商库存亦在陆续出货，减价和减量并未明显同步，显示基层粮源仍偏多，出货意愿较高。

（来源：微信小程序“粮好多”）

锦州港（690-720g/L、水分14.5-15%）报收2620-2650元/吨，在港收购主体减少，价格区间向上调整，参考意义已然不大；港口在收2家，较昨+0家；锦州港晨间集港：汽运1000吨，火运2800吨，港口作业船只：1、大灏1-宁波-0.5万吨；2、粤安运-深圳-1.3万吨。

按北港平舱2670-2700元/吨、船运费90元/吨，推算至广东到货成本2810-2840元/吨，当下广东港口二等散粮主流价格2900-2920元/吨（较昨+0），理论南北即期发运顺价80-90元/吨。

8月27日，按美玉米12月合约计算的10月船期CNF=339美元/吨（较前日+1），折算1%关税到港成本2522元/吨（较前日+4），广东港当期主流2910，进口利润为388元/吨。

全国农业气象情报（8月27日当周）：

本周，全国大部农区光热较充足、降水适宜，西北地区东部、华北西北部部分地区农业干旱得到缓解，气象条件总体利于玉米、大豆、棉花、一季稻、晚稻等作物生长发育。黄淮南部、江淮北部、江汉、江南北部、西南地区南部和东部等地的部分地区多雨寡照且出现强降水天气，不利一季稻、玉米、棉花等作物生长发育及已成熟作物收晒。

东北地区、华北、西北地区大部春玉米处于灌浆至乳熟期，西南地区东部处于乳熟期，部分已成熟收获。全国春玉米一、二类苗占比分别为32%、64%，一类苗比上周减少1个百分点，二类苗与上周持平。

华北、黄淮、西北地区大部夏玉米处于抽雄吐丝期，部分进入乳熟期；西南地区大部处于灌浆乳熟期，部分进入成熟期。全国夏玉米一、二类苗占比分别为26%、74%，一类苗比上周增加2个百分点，二类苗比上周减少2个百分点。

国内天气，预计，8月30日08时至31日08时，四川盆地北部、陕西中南部、山西南部、河北南部、河南中北部、山东等地部分地区有大到暴雨，其中，山东东部等地局地有大暴雨（100～120毫米），此外，广西南部沿海、广东西南部沿海、海南岛等地有分散性大雨或暴雨。上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量20～40毫米，局地可超过50毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。中央气象台8月30日06时继续发布暴雨蓝色预警。

（来源：中央气象台）

玉米2201收盘2482，+4/+0.16%，日增仓+17299手。前二十席位多空双增，多单+15602手，空单+13272手。

淀粉2111收盘2822，-3/-0.11%，日增仓+6385手。前二十席位多空双增，多单+5846手，空单+2046手。

（来源：DCE，奇货可查）

今日玉米和淀粉期货震荡运行，玉米01合约微幅收涨，淀粉11合约微幅收跌，玉米-淀粉价差整体收窄上涨，月间1-5价差微幅走强。

目前盘面处于相对低位，向下阻力开始加大，多空分歧继续加剧。如果按照01玉米盘面2480的价格回推，山东地区玉米价格在2630元/吨上下，与当下小麦价格基本持平，过低则会限制替代品使用，增加玉米用量，进而形成价格支撑；再对照参考一下新作种植成本，这便是多头的理由了。而空头的理由是长期存在的大量替代事实以及新作上市压力的预期，双方各执一词，都在为各自的信仰博弈。

新季玉米在上市之前若没有极端天气出现，大概率可以确定为增产，综合来看应该是面积和单产双增，盘面在陆续试探新作成本底线以及替代品价值边界。成本测算不尽相同，而价值衡量的替代转换也不会一蹴而就，短期替代品价值考量的优先级要低于种植成本。

种植成本的考量，也即农户销售意愿。新作开秤之后，外部环境也将会对农民销售热情带来一定影响。今年较多贸易商囤粮待涨受伤颇重，目前仍有部分在挺价，预计将有较高结转，新作上市之后预计整体购销积极性或有下降，新作卖压预期也不能说不大。旧作若不考虑三方资金问题，可能也就这样了，也不必期望玉米和替代品价差回归了；但新年度的玉米市场若想顺畅流动起来，还是要以价换量，以此来重新平衡玉米和替代品之间的关系。

文章来源：小黄胡诌